Правительство одобрило приватизацию части государственного пакета акций нефтяной компании «Роснефть». Само по себе такое решение неудивительно, так как об этих планах говорилось уже давно, хотя сам процесс связан с несколькими интересными фактами.

В течение года неоднократно появлялись сообщения о возможности ускоренного проведения приватизации уже в текущем году, хотя по плану продажа акций должна была состояться только в 2016 г.

«Роснефть» ведет добычу нефти во многих регионах России, а также владеет долями в СП на территории Венесуэлы, Вьетнама, Канады, Бразилии, Норвегии, Алжира, ОАЭ, США. На 31 декабря 2013 г. доказанные запасы углеводородов «Роснефти» составляли 33,014 млрд баррелей нефтяного эквивалента. В том числе запасы жидких углеводородов (нефть, конденсат, NGL) — 25,191 млрд баррелей (3,398 млрд тонн), запасы газа — 46,941 трлн куб. футов (1,329 трлн куб. м).

По итогам 2013 г. обеспеченность «Роснефти» доказанными запасами углеводородов составила 24 года, в том числе по нефти — 20 лет, по газу — 50 лет. Основная часть запасов относится к категории традиционных, что дает возможность наращивать добычу.

Объемы добычи по итогам 2013 г. составили 4,2 млн баррелей в сутки.

Российские власти намерены сократить долю государства в «Роснефти» до 50% плюс одна акция. Сейчас государству принадлежат 69,5% акций, 19,75% — BP, оставшиеся 10,75% акций находятся в свободном обращении.

Соответственно планируется продать до 2 066 727 473 (19,5%) нефтяного гиганта, благодаря чему доля государства снизится до целевого значения.

Согласно распоряжению правительства стоимость акций «Роснефти» при продаже должна быть не ниже «цены размещения» при народном IPO в 2006 г.

При этом цена также не должна быть «ниже рыночной, определенной на основании отчета независимого оценщика».

Восемь лет назад стоимость акций при размещении составляла $7,55 за акцию или GDR (203 руб. по курсу ЦБ на этот день).

Ранее глава «Роснефти» Игорь Сечин отмечал, что приватизация может состояться в два транша по цене $8,12, так как на этом уровне проводились референтные сделки для акционеров. Но верхняя граница стоимости вообще не ограничивается.

Стоимость акций компании на торгах на Московской бирже по итогам 28 ноября составила 233,74 руб.

Сейчас капитализация “Роснефти» составляет около $52 млрд (более 2,5 трлн руб.), с начала года стоимость акций в рублях упала всего на 3,8%.

Но в долларовом выражении падение стоимости составило почти 40%.

Bloomberg отмечает, что при наличии большого объема долгов из-за покупки ТНК-ВР за $55 млрд компания сейчас из других крупнейших нефтяных компаний мира по соотношению долга к выручке уступает только бразильской компании Petrobras. Размер долга составляет около $60 млрд.

Учитывая стоимость акций при размещении и курс Банка России в день IPO, стоимость всего пакета акций не может быть дешевле 420 млрд руб.

Если стоимость акций составит $8,12, как говорил Сечин, то это предполагает общую сумму на уровне более 450 млрд руб., если отталкиваться от курса при первичном размещении. В ходе народного IPO было привлечено $10,7 млрд.

В августе глава Минфина Антон Силуанов говорил, что при приватизации в 2015 г. планируется получить 423 млрд руб.

Решение о приватизации не говорит о немедленной необходимости продажи акций. Это стратегическое принципиальное решение.

Судя по всему, пока даже не определен основной инвестор.

В соответствии с действующим законодательством и процедурами «Роснефть» сейчас должна сформировать предложение по продаже, а уже затем оно должно быть утверждено Росимуществом, МЭР и, наконец, правительством.

Только после этого начнется основной этап продажи акций.

В 2013 г. представители правительства отмечали, что есть вероятность переноса приватизации акций «Роснефти» на 2016 г. из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка. При этом предполагалось проводить переговоры с существующими акционерами, в том числе с ВР.

Но весной 2014 г. стали говорить об ускоренном процессе приватизации.

Глава МЭР Алексей Улюкаев отмечал, что приватизация находится в высокой степени готовности с технической точки зрения.

При этом бюджету пока не нужны экстренно средства от продажи акций, хотя некоторые сложности с точки зрения бюджета есть.

«С одной стороны, средства от приватизации не могут быть направлены на расходы, так как это источник покрытия дефицита бюджета. С другой стороны, технически продавцом «Роснефти» будет выступать «Роснефтегаз», и бюджет получит эти деньги в виде дивидендов от «Роснефтегаза». Поэтому с формальной точки зрения получается, что это не источник покрытия дефицита бюджета, а доход. Тут есть разные заморочки. Но для меня главное не фискальная сторона дела, а тот факт, что есть возможность реализовать наш приватизационный план, послав хороший сигнал инвестиционному сообществу, и вообще сделать правильную сделку», — пояснил Улюкаев.

С другой стороны, более ранняя продажа акций компаний может быть связана с сильным отставанием от плана приватизации.

Бюджет в 2014 г. получит от приватизации 26 млрд руб. вместо намеченных 196 млрд руб., заявил в мае министр финансов Антон Силуанов.

«В этом году у нас не будут выполнены планы по приватизации. Мы планировали около 196 млрд руб., а получим, по нашим оценкам, около 26 млрд руб. Поэтому при дополнительном обсуждении в правительстве мы не исключаем возможности более раннего решения вопроса о приватизации «Роснефти», — сказал он несколько месяцев назад.